太平洋：领涨券商板块 背后暗藏隐忧

7月政治局会议召开以来，因受到政策利好提振，券商板块持续走强，其中走势最为抢眼的龙头股自然要数太平洋证券。截至8月15日收盘，太平洋报收4.96元/股，较7月24日收盘价的2.66元涨幅达到86.47%，盘中更一度刷新2017年以来新高。

太平洋能有如此强劲的上涨势头，恐怕与其股价较低、市值较小，便于资金炒作的特点有较大的关系，此外值得注意的是，太平洋第一大股东的归属至今尚未尘埃落定，或许将导致这只被市场选中的低价股面临“无人当家”的局面。

第一大股东尚未确定归属

近期由于股价波动较大，太平洋证券连续多日发布股票交易风险提示公告，提醒广大投资者注意二级市场交易风险。在风险提示公告中，太平洋证券还提及，经自查并书面函证公司第一大股东嘉裕投资后，公司不存在应披露而未披露的重大信息。

实际上，太平洋证券的第一大股东的归属始终是市场关注的焦点。根据公司最新公告，截至2023年3月31日，公司第一大股东为北京嘉裕投资有限公司，持有公司7.44亿股，占总股本的10.92%。嘉裕投资由华创证券控制，但因为涉及到云南省国资委等多方利益，其对太平洋证券的控制权一直存在争议。

2022年5月27日，华创证券以17.26亿元竞得嘉裕投资持有的太平洋证券7.44亿股。若交易顺利完成，则华创证券将成为太平洋证券第一大股东，并拥有其10.92%的股份。然而该交易尚需取得中国证监会核准，目前距离证监会接收太平洋证券主要股东变更材料已经过去一年，审批进度仍无变化。其次，嘉裕投资所持有的太平洋证券股份已经被法院冻结且存在股权质押的情况，这也给股权转让带来了不确定性。

7月29日，在华创证券母公司华创云信举办的2022年业绩说明会上，华创云信总经理张小艾表示，华创证券已向证监会提交股东资格申请资料，目前仍在审核中。后续将依据法院执行裁定书、经证监会核准的主要股东资格等文件办理股权过户等相关事宜，进展情况公司将及时予以公告披露。

由于主要股东变更尚未获得监管许可，华创证券还未入主太平洋，而另一方面，原第一大股东嘉裕投资亦不能正常履行职责，这导致太平洋当前面临“无人当家”的尴尬局面。在最近太平洋举行的2022年股东大会上，出席会议的股东所持表决权股份数仅占公司有表决权股份总数的2.85%，这是相当罕见的情况。若股东归属问题长期不能得到解决，后续可能会给公司的战略规划和业务发展带来不确定性，也可能导致市场的预期产生波动，从而影响股价走势。

受游资炒作影响较大

太平洋近期股价的暴涨，除了受到券商板块整体走强的影响外，或许与游资的炒作有较大关联。

据统计，自7月23日至最近一个涨停板的8月10日，太平洋证券的龙虎榜买入金额累计达到了48.9亿元，占该期间成交额的24.6%；龙虎榜卖出金额累计达到了46.9亿元，占该期间成交额的23.6%，显示存在较大的游资活跃度和换手率。

8月10日，太平洋证券的龙虎榜买入金额达到了9.1亿元，其中知名游资作手新一的常用席位国泰君安证券南京太平南路高居买方榜首，买入金额为2.15亿元。龙虎榜数据显示，太平洋是作手新一自2021年10月以来单次上榜金额最多的个股。素有“拉萨天团”之称的东方财富证券拉萨团结路第一证券营业部以及东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部分列买方第二和第五位，买入金额为1.52亿元和0.9亿元；另有一个机构专用席位以1.51亿元的买入额出现在买方第三位；量化基金常用席位华泰证券总部则居于买方第四位，买入金额为0.96亿元。

不过，8月10日也有两大知名游资席位选择了出逃，其中东兴证券晋江和平路卖出1.4亿元；华泰证券天津东丽开发区二纬路卖出1.04亿元。出现在太平洋买方第四和第五位的华泰证券总部、东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部也同时出现在卖方前五位中，分别卖出1.46亿元和0.86亿元。而此前大笔押注的作手新一则于8月14日卖出了1.77亿元。

此外，小鳄鱼、章盟主、宁波桑田路、上塘路、湖州劳动路、炒股养家等多位知名游资的常用席位近期都曾现身太平洋龙虎榜，这或许说明尽管股价已经高企，但仍然有游资继续看好太平洋的博弈价值。

业绩表现仍有待提高

如果抛开炒作的因素，那么太平洋的实际业绩又是否与股价的涨幅相匹配呢？

根据太平洋最新公告，预计2023年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为1.8亿元到2.3亿元，与上年同期净利润-0.87亿元相比，将实现扭亏为盈。公司表示，本期业绩增长主要原因是受益于市场环境改善、公司经营管理水平提升、风险控制能力增强等因素影响，公司各项业务收入均有不同程度增长。

可以看出，太平洋证券上半年业绩实现了明显改善，但与同行相比仍有较大差距。截至8月15日，在已发布业绩预报的31家A股上市券商中，太平洋证券的净利润预测排名在第24位，属于较为靠后的梯队（见附表）。根据海通证券预测，预计2023年上半年上市券商净利润同比平均提升12%，而太平洋的净利润增长虽然看似高于行业水平，但主要是由于去年同期基数过低造成的。虽然公司在上半年实现了扭亏为盈的目标，但其业绩表现仍有待提高。

表：A股上市券商2023年上半年业绩预报（截至8月15日）

太平洋近期的股价上涨，固然反映出其在券商板块中具有一定的竞争优势和发展潜力，但也不能忽视其存在着股东归属不明确和游资炒作影响等风险。投资者在关注该股的利好因素的同时，也应该警惕其潜在的风险因素，并根据自身的风险偏好和投资目标，理性判断和选择。

而至于券商板块整体的行情，安信证券表示，短期而言，中央政治局会议“要活跃资本市场，提振投资者信心”的主题情绪仍然有望延续。刨除部分涨幅较高的中小券商，部分券商的弹性和涨幅仍有进一步提升的空间，其优势在于估值和持仓仍在低位，主题行情仍有望进一步演绎，今年券商业绩有望实现超市场预期表现。

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